道明光学(002632):25H1业绩稳健增长,探索新材料领域新机遇

#核心观点：1、公司25H1实现营业收入7.34亿元，同比增长9.97%；毛利率33.22%，同比下降0.64个百分点；归母净利润1.14亿元，同比增长21.88%。2、25Q2营业收入4.0亿元，同比增长13.92%，环比增长19.67%；毛利率36.53%，同比提升2.82个百分点，环比提升7.26个百分点；归母净利润0.63亿元，同比增长29.99%，环比增长21.64%。3、反光材料业务25H1营收5.16亿元，同比增长5.7%，毛利率44.75%；车牌膜产品需求受新能源汽车市场增长带动；公司通过精准市场定位、定制化产品和全球销售网络拓展海外市场份额。4、光学显示材料业务25H1营收1.28亿元，同比增长14.1%；受益于以旧换新政策带动大屏彩电需求，公司推进微纳光学显示材料在车载、显示器等终端应用。5、电子功能材料业务25H1营收0.76亿元，同比增长25.9%；离型材料和石墨烯导热膜产品增长，石墨烯产品已应用于多款消费电子设备，并通过客户测试进入放量阶段；新产品预计25H2实现小批量量产，拓展液冷服务器、AI眼镜等应用场景。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为2.47亿元、2.82亿元、3.23亿元，对应PE分别为25倍、22倍、19倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：市场需求不及预期；盈利预测及估值模型不及预期

  

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