佛山照明(000541):2025Q2业绩低于预期,新赛道持续突破-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入43.86亿元，同比下滑8%；归母净利润1.15亿元，同比下滑40%。2、第二季度单季营业收入22.41亿元，同比下降1%；归母净利润0.50亿元，同比下降54%。3、通用照明产品营收同比下滑9.49%，LED封装及组件产品营收同比下滑13.94%。4、车灯业务营收同比增长9.52%，获得6个中高端车型新项目；动植物照明销售额同比增长46.75%。5、第二季度毛利率为17.86%，同比下降2.52个百分点；销售净利率为2.71%，同比下降3.39个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为3.04亿元、3.59亿元、3.88亿元，同比增速分别为-31.8%、+18.1%、+8.0%。对应当前市盈率分别为34倍、29倍和27倍。维持“增持”投资评级。

  

   #风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险。

  

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