平高电气(600312):网内外、国内外共振助推发展

#核心观点：1、预计2025-2027年公司归母净利润分别为12.75亿元、15.44亿元、18.53亿元，增速分别为24.7%、21.1%、20.0%。2、国家电网2025年上半年输变电设备集采招标总金额540.64亿元，同比增长25%；国家电网和南方电网2025年电网总投资将超8250亿元，用于特高压工程、骨干电网建设、城中村供电治理及电网数字化智能化升级。3、特高压建设持续推进，2025年上半年3项工程获核准、3项工程投运，以优化跨区域能源资源配置和支撑新能源开发利用。4、公司2025年上半年网内市场中标金额和市占率大幅增长；网外市场中标3家央企大客户框架及中广核项目，实现1000kV GIL网外首次应用；海外市场中标沙特高压移动变项目，420 kV GIS产品首次进入墨西哥市场。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润12.75亿元、15.44亿元、18.53亿元，对应EPS 0.94元、1.14元、1.37元。给予公司2025年22倍PE，目标价20.68元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：特高压建设进度不达预期，电网投资不达预期，海外拓展进度不达预期。

  

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