福田汽车(600166):上半年业绩表现亮眼,重卡出口势头迅猛-2025年半年报点评

#核心观点：1、上调目标价至3.73元，维持“增持”评级，基于2025年17倍PE估值。2、2025年上半年营收303.7亿元，同比+26.7%，归母净利润7.8亿元，同比+87.6%。3、25Q2营收155.7亿元，同比+40.3%，环比+5.2%；归母净利润3.4亿元，同比+115.9%，环比-21.8%。4、重卡销售6.7万辆，同比+74.3%，市场占有率12.3%，同比+4.8个百分点；出口同比增长135.7%。5、新能源销量5.0万辆，同比+151.0%，市场占有率12.5%，同比+4.2个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025/26/27年EPS分别为0.22/0.25/0.28元，对应归母净利润预测为17.36/19.41/22.43亿元。维持“增持”评级，目标价3.73元。

  

   #风险提示：商用车产销不及预期，原材料价格大幅上涨。

  

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