林洋能源(601222):电表稳步增长,海外开拓加速

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收24.8亿元，同比下降28.4%；归母净利润3.2亿元，同比下降45.9%。2、第二季度营收13.6亿元，同比下降28.9%，环比增长20.8%；归母净利润2.0亿元，同比下降47.4%，环比增长62.1%。3、电表业务收入14.3亿元，同比增长24.2%，毛利率34.9%，同比下降4.00个百分点；海外销售收入大幅增长近50%。4、电站销售业务收入0.83亿元，同比下降91.3%，毛利率54.5%，同比提升38.15个百分点；在建项目超1225MW，开工项目超495MW，并网规模超200MW。5、储能项目规划开发加速，涵盖1.3GWh，下半年拟签约项目容量逾3.7GWh；海外交付及新签合同金额超5000万元，中标金额超2.29亿元。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为7.8亿元、9.0亿元、10.8亿元，对应PE为16倍、14倍、12倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧；项目落地不及预期；原材料价格波动。

  

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