新化股份(603867):二季度业绩环比小幅增长,宁夏香料产能逐步释放

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入14.82亿元，同比下降0.07%，归母净利润1.48亿元，同比增长0.66%。2、二季度单季度实现收入7.17亿元，同比下降2.97%，环比下降6.22%；归母净利润0.77亿元，同比增长7.77%，环比增长7.00%。3、脂肪胺系列产品收入7.68亿元，同比增长4.62%；有机溶剂系列产品收入1.73亿元，同比下降28.06%；合成香料产品收入3.82亿元，同比增长2.31%。4、宁夏新化香料产能处于爬坡阶段，江苏馨瑞香料产能释放稳定。5、二季度综合毛利率24.1%，同比提高2.5个百分点，环比提高2.2个百分点。6、公司积极推进馨瑞三期、江苏兴福电子、新耀科技锂电回收等重点项目建设，预计下半年试生产。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.97亿、3.56亿、4.06亿元，EPS分别为1.54、1.85、2.11元，当前股价对应PE分别为19、16、14倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：产品价格下跌、原材料价格上涨、新项目投产不及预期。

  

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