金证股份(600446):持续聚焦金融科技,加速AI大模型应用落地-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司战略聚焦金融科技业务，收缩非金融科技业务。2025H1金融行业收入8.81亿元，同比下降5.84%；非金融行业收入3.26亿元，同比下降76.74%。2、金融业务中，证券经纪软件收入2.49亿元，同比增长3.32%；资管机构软件收入0.74亿元，同比下降13.08%；银行软件收入0.75亿元，同比下降54.92%；综合金融软件收入0.21亿元，同比增长151.08%；定制服务业务收入4.62亿元，同比增长6.29%。3、非金融服务中，数字经济收入1.07亿元，同比增长18.60%；IT设备分销收入1.81亿元，同比下降85.77%；科技园租赁业务收入0.38亿元，同比下降5.06%。4、公司持续推进基于KOCA平台的全栈信创新一代核心交易产品，包括证券业务综合服务平台FS2.5和资管新一代投资交易系统A8。5、公司重点加大AI投入，2025H1研发费用率为20.17%，同比提升8.70个百分点，推进KOCA AI的研发与应用。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为34.69亿元、35.27亿元、36.42亿元，归母净利润分别为1.23亿元、1.42亿元、1.64亿元，对应EPS分别为0.13元、0.15元、0.17元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济不景气影响下游IT投入，市场竞争加剧，产品技术迭代风险，下游客户加大自研投入，新产品研发不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。