中航西飞(000768):盈利能力持续提升,进一步拓展民机市场

#核心观点：1、2025年上半年营业收入194.16亿元，同比减少4.49%；归母净利润6.89亿元，同比上升4.83%；扣非归母净利润6.52亿元，同比上升4.88%。2、毛利率同比提升1.38个百分点至7.27%，净利率同比提升0.32个百分点至3.55%，盈利能力持续提升。3、公司C919部件实现稳定交付，交付数量持续增加，在机身、机翼等部件集成制造核心技术上有显著优势。4、积极参与国际合作，承担空客A320/A321系列机翼、机身及波音B737系列垂尾与内襟翼等产品制造，空客项目交付速率稳步提升。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为0.42元、0.48元、0.57元，对应PE分别为69.9倍、60.8倍、51.6倍，维持“增持-A”评级。

  

   #风险提示：新装备列装不及预期；民机需求不及预期；产品交付不及预期。

  

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