壹石通(688733):25H1净利承压,在投项目有序推进-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收2.7亿元，同比增长14%；归母净利-1748万元，同比下降400%；扣非净利-3148万元，同比下降289%。2、Q2实现营收1.5亿元，同比增长21%，环比增长26%；归母净利-68万元，同比下降103%，环比增长96%。3、无机功能粉体材料板块实现营收2.5亿元，毛利率18.4%；球形氧化铝产品已批量导入新能源汽车龙头企业。4、阻燃材料板块营收同比增长10.4%至0.2亿元，毛利率同比下降2.5个百分点至30.5%；陶瓷化聚合物产品已实现批量销售。5、综合毛利率同比下降4.1个百分点至19.6%，主要系行业竞争加剧。6、固体氧化物电池系统（SOC）首个示范工程项目在建，计划2025年年底建成试运行。7、Low-α球形氧化铝产品推动客户端多批次验证，部分客户形成样品级销售。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为0.96亿元、1.47亿元、2.07亿元，同比增长704%、53%、40%；对应EPS分别为0.48元、0.74元、1.03元。给予2026年40xPE，目标价29.6元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：新建项目进展不及预期风险；下游需求增长不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。