新媒股份(300770):Q2业绩改善,IPTV增值业务亮眼-中报点评

#核心观点：1、25H1总营业收入8.17亿元，同比增长5.94%；归母净利润3.46亿元，同比增长24.43%；扣非净利润3.48亿元，同比增长25.18%。2、Q2营收4.11亿元，同比增长10.75%，环比增长1.01%；归母净利润1.85亿元，同比增长42.35%，环比增长15.04%。3、利润增长主要因税收政策变化致所得税费用减少约4302万元；扣除所得税影响后，25H1内生增速约6%，Q2内生增速约21%。4、IPTV增值业务表现亮眼，广东IPTV视听类增值业务同比增长23.68%至2.37亿元。5、互联网视听业务收入3.41亿元，同比增长12.80%；内容版权业务收入0.48亿元，同比增长24.10%。6、IPTV基础业务有效用户达2080万户，同比增长2.51%；服务有效智能终端数量2771万台，同比增长14.74%。7、综合毛利率49.00%，同比下降1.05个百分点。8、中期分红每10股派现10元（含税）。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为7.06亿元、7.44亿元、7.71亿元。给予2025年18倍PE估值，目标价55.49元。投资评级上调至“买入”。

  

   #风险提示：电影票房不及预期，内容监管风险，进口片供给不及预期。

  

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