伟星新材(002372):2025年秋季策略会速递:产品服务升级,市场渗透提升

#核心观点：1、1H25公司实现营收20.78亿元（yoy-11%），归母净利2.71亿元（yoy-20%），其中PPR/PE/PVC管材业务收入同比分别下降13.0%/13.3%/4.2%。2、2Q25营收11.83亿元（qoq+32.14%），归母净利1.57亿元（qoq+38.36%），环比改善已现。3、1H25综合毛利率40.5%（同比-1.61pct），PPR/PE/PVC管材毛利率分别为57.5%/26.9%/23.5%。4、家装零售需求有望提振，城市更新工程催化，公司零售品牌地位稳固。5、产品服务升级，推动“同心圆”业务拓展，市场渗透率逐步提升。6、1H25经营净现金流5.81亿元（同比+99.1%），收现比/付现比分别为119.5%/79.9%。7、1H25拟每10股派发现金红利1元，测算股利支付率约58%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润为8.57/10.37/12.64亿元，对应EPS为0.54/0.65/0.79元。维持“买入”评级，目标价14.53元。

  

   #风险提示：原料大幅涨价；二手房重装需求释放缓慢；价格竞争激烈。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。