海通发展(603162):经营alpha显著,船队扩张与行业复苏有望同步-2025中报点评报告

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入18.00亿元，同比增长6.74%；归母净利润0.87亿元，同比下降64.14%。2、业绩下滑主要因干散货航运市场运价同比大幅回落，同时公司集中进行船舶坞修保养及环保改造导致成本费用增加。3、公司经营能力出色，外贸自营超灵便型船日均TCE为12258美元，高出市场平均水平约33%。4、公司逆势扩张运力，上半年新增运力12艘，总控制运力将达484万载重吨，并优化船队结构，拓展全船型运营和高端设备运输市场。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.6亿元、7.9亿元、11.4亿元，对应EPS分别为0.39元、0.87元、1.24元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：1）全球经济下行风险；2）船东大规模造船导致运力供给过剩风险；3）燃油价格大幅波动风险。

  

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