中信出版(300788):持续领跑大众出版市场,动漫绘本占有率位居市场第一-半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收8.22亿元（yoy+2.16%），归母净利润1.21亿元（yoy+30.48%），扣非归母净利润1.15亿元（yoy+26.30%）。2、公司实洋市占率达3.06%，在单体出版社中排名第一，动漫游戏图书占有率跃升至市场第一。3、公司持续签约头部IP和新锐IP，包括“非人哉”“诡秘之主”等，合作模式包括衍生图书、授权、联名等。4、AIGC数智出版平台赋能出版发行全流程，选题评估效率提升30%以上，营销视频制作效率提升超5倍。5、2025H1毛利率同比提升2.06PCTs至40.73%，归母净利率同比提升3.20PCTs至14.74%。6、城市文化空间运营实现新突破，IP衍生品货盘已初步搭建，自研产品SKU超380个。7、知识服务业务深化会员权益体系建设，C端内容传播量超1.3亿，B端新增企业客户超220家。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润1.34、1.47、1.63亿元，同比增长12.9%、9.5%、11.2%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政策趋严风险；版权方无法续约风险；税收优惠及财政补贴政策进一步变动。

  

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