三棵树(603737):H1业绩同比高增,业务经营能力持续改善-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收58.16亿元，同比增长0.97%；归母净利润4.36亿元，同比增长107.53%；扣非归母净利润2.92亿元，同比增长268.48%。2、2025Q2单季度营收36.86亿元，环比增长73%；归母净利润3.31亿元，环比增长214.49%；扣非归母净利润3.07亿元，环比增加3.22亿元。3、家装墙面漆收入15.74亿元，同比增长8.43%；工程墙面漆收入17.95亿元，同比下降2.26%；基材与辅材收入17.33亿元，同比增长10.4%；防水卷材收入4.6亿元，同比下降28.62%。4、2025H1毛利率为32.35%，同比提升3.71个百分点；期间费用率为23.67%，同比下降1.57个百分点。5、经营性现金流量净额为3.51亿元，同比增加3.93亿元；收现比为106.71%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润10.4/13.5/17.7亿元，同比增长213.5%/29.8%/31.2%；EPS分别为1.41/1.83/2.40元；对应当前股价PE为34.5/26.6/20.3倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动，房地产回落风险，经销商开拓及管理风险。

  

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