中国巨石(600176):结构性复价效果显著,盈利延续改善-中报点评

#核心观点：1、25H1实现营收91.1亿元，同比增长17.7%，归母净利润16.9亿元，同比增长75.5%。2、Q2收入46.3亿元，同比增长6.3%，归母净利润9.6亿元，同比增长56.6%。3、粗纱及制品收入62.5亿元，同比下降9.3%，电子布收入20.8亿元，同比增长19.8%。4、销量方面，粗纱及制品158.2万吨，同比增长3.9%，电子布4.9亿米，同比增长5.7%。5、毛利率32.2%，同比提升10.7个百分点。6、海外收入31.7亿元，美国子公司实现扭亏为盈。7、期间费用率9.0%，同比下降1.3个百分点。8、经营性净现金流14.4亿元，同比增长534.5%。9、九江基地20万吨产线分期投产，桐乡本部12万吨产线冷修改造完成，产能提升至20万吨。10、淮安10万吨电子纱产线已开工，成都基地完成新项目投资规划，海外布局积极推进。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为32.7亿元、38.5亿元、45.6亿元。给予公司2025年20倍PE，维持目标价16.40元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：玻纤需求不及预期，玻纤价格超预期下行，能源成本显著上升。

  

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