瑞丰新材(300910):业绩基本符合预期,贸易流通影响短期出口,核心客户加快突破

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入16.62亿元，同比增长10.79%；归母净利润3.70亿元，同比增长16.08%；扣非归母净利润3.54亿元，同比增长14.18%。2、25Q2受海外地缘政治影响，出口短暂承压，但7月出口数据强劲反弹，单月出口量创历史新高。3、原料成本保持低位，Q2毛利率37.32%，环比提升1.91个百分点，同比提升1.35个百分点。4、公司规模优势显现，加快海外布局，与法拉比下游石化公司签署谅解备忘录，计划在沙特建设润滑油添加剂工厂。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.9亿元、10.94亿元、13.19亿元，对应PE估值分别为20倍、16倍、14倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：产品价格大幅波动；原料价格大幅上涨；新项目进展不及预期。

  

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