雷赛智能(002979):工控业务稳健,机器人产品逐步放量-中报点评

#核心观点：1、25H1收入8.91亿元，同比+8.28%；归母净利1.19亿元，同比+2.22%。2、伺服系统类收入4.27亿元，同比+19.29%；步进系统类收入3.11亿元，同比-4.07%；控制技术类收入1.44亿元，同比+11.29%，其中PLC收入同比+44.09%。3、25H1毛利率38.78%，同比+0.67pp；净利率13.94%，同比-0.42pp。4、经营性现金流0.50亿元，同比+115.87%。5、成立子公司雷赛机器人和灵巧驱控，聚焦无框电机、关节模组、空心杯电机与灵巧手，推动人形机器人业务发展。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为2.71/3.39/3.89亿元，对应EPS为0.86/1.08/1.24元。给予公司2025年70倍PE估值，目标价60.20元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求波动风险，市场竞争加剧风险，人形机器人业务发展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。