姚记科技(002605):数字营销业务调整拖累短期营收,经营性现金流实现稳健增长-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营收14.38亿元，同比下降24.64%，归母净利润2.56亿元，同比下滑9.98%，主要因营销板块业务调整导致收入减少。2、营销业务同比下滑40.76%，但毛利率同比提升3.17个百分点至8.16%，显示转型升级成效。3、经营性现金流2.1亿元，同比增长18.63%，经营稳健。4、公司通过产品迭代升级延长生命周期，并加大精品游戏研发和出海布局，提升研发效率和市场定位能力。5、预计2025-2027年每股收益分别为1.45元、1.54元、1.62元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.07亿元、6.43亿元、6.76亿元，同比增长12.7%、5.9%、5.0%。参考可比公司，给予2025年25倍动态PE，目标价36.25元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：业务修复缓慢、新产能落地放缓、卡牌业务不及预期。

  

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