运达股份(300772):2Q25业绩略超市场预期,2H25-2026年整机盈利弹性较大

#核心观点：1、2Q25业绩略超市场预期，收入68.84亿元，同比增长41.19%，环比增长71.65%；归母净利润0.85亿元，同比增长10.41%，环比增长44.28%。2、1H25收入108.94亿元，同比增长26.27%；归母净利润1.44亿元，同比下降2.62%。3、1H25风机销量6.3GW，同比增长55.6%，风机毛利率7.27%，同比提升2.15个百分点。4、发电业务收入2.24亿元，同比增长31.08%。5、2H25-2026年整机业务盈利弹性较大，受益于费用率下降和签单价格上涨。6、电站业务累计并网装机1.2GW，预计持续贡献业绩增长。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2026年盈利预测不变。当前股价对应2025/2026年18.6/13.6倍市盈率。维持跑赢行业评级，上调目标价36.1%至21.63元，对应2025/2026年24.0/17.5倍市盈率，较当前股价有29.0%上行空间。

  

   #风险提示：风电行业需求不及预期；行业竞争加剧导致利润率下滑。

  

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