赛轮轮胎(601058):短期业绩承压,三季度盈利有望回升-25H1点评

#核心观点：1、25H1公司轮胎产量4060万条，同比增长14.7%，销量3914万条，同比增长13.3%。2、25Q2公司轮胎销量1977万条，同比增长10.1%，环比增长2.0%；轮胎均价445.8元/条，同比增长5.8%，环比增长6.8%。3、25Q2公司毛利率24.35%，同比下降5.42个百分点，环比下降0.39个百分点；净利率8.93%，同比下降5.50个百分点，环比下降3.05个百分点。4、25Q2公司销售费用4.73亿元，同比增长19.3%，环比增长34.2%。5、上半年公司经营性现金流净额8.8亿元，同比大幅增长179.1%。6、公司持续推进全球化布局，越南、柬埔寨基地已稳定运行，墨西哥、印尼基地相继投产，并计划在埃及建设新项目，海外规划产能规模居中国轮胎企业首位。

  

   #盈利预测与评级：下调公司25年归母净利润至39.6亿元，预计26-27年归母净利润为50.1、56.2亿元，现价对应PE分别为11.8、9.3、8.3倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：新产能释放不及预期；海运费及原材料价格大幅波动；国际贸易摩擦；汇率波动；需求下滑等。

  

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