天味食品(603317):内生收入复苏,利润超预期反弹

#核心观点：1、公司25Q2收入同比增长21.93%，归母净利润同比增长62.72%，业绩超预期。2、Q1去库存后轻装上阵，内生业务受益于新品推广，小龙虾料增速可观，定制渠道加码明显改善。3、外延食萃收入同比增长20.52%，净利润同比增长30.9%；加点滋味收入1.33亿元。4、Q2整体毛利率36.96%，同比提升3.63个百分点，净利率15.39%，同比提升3.86个百分点。5、东部区域收入同比增长52.08%，中部区域同比下滑8.61%。6、经销商数量3251家，环比增加136家。7、公司承诺保持高分红，未来3年股息有望维持较高水平。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年公司eps分别为0.59元、0.68元、0.76元，对应25年估值21X，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：需求复苏不及预期、成本大幅上涨、竞争再度恶化

  

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