盟升电子(688311):1H营收高增,军民共驱成长-中报点评

#核心观点：1、公司2025年H1实现营收1.20亿元，同比增长49.74%，归母净亏损3713.29万元，亏损同比收窄13.72%。2、Q2单季度营收9863.78万元，同比增长50.11%，环比增长367.19%。3、军品业务复苏，前期暂停、暂缓的军品订单恢复执行，多个重点型号的卫星导航产品已完成定型并进入批量生产，数据链和电子对抗领域多个型号已完成定型或进入比测、试产阶段。4、民品业务加速开拓，公司是国内首家实现FAA/EASA/CAAC三边适航认证的卫通产品厂家，多型号终端已实现多批次交付，并启动下一代相控阵产品研制。5、1H25综合毛利率为36.26%，同比下降13.09个百分点，归母净利率为-31.01%，同比改善22.81个百分点。销售、管理、财务、研发费用率分别同比下降1.92、27.07、4.89、20.19个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.62亿元、1.59亿元、2.42亿元，同比增速分别为122.92%、155.83%、51.71%。维持“买入”评级，目标价51.22元。

  

   #风险提示：产业政策与市场风险；股东质押风险；海外投资经营风险。

  

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