云铝股份(000807):Q2业绩大幅增长,中期高比例分红超出预期

#核心观点：1、2025年上半年公司实现归母净利润27.68亿元，同比增长9.88%；第二季度归母净利润17.93亿元，同比增长32.33%，环比增长84.05%。2、2025年上半年铝产品产量161.32万吨，同比增长15.59%；氧化铝产量66.97万吨，同比下降7.37%。3、2025年上半年毛利率14.07%，同比下降1.21个百分点；第二季度毛利率18.10%，同比提高2.02个百分点，环比提高8.15个百分点。4、公司拟实施2025年中期分红，每10股派发现金红利3.20元，共派发现金红利11.10亿元，占上半年归母净利润比例40.10%。5、公司资产负债结构优化，截至2025年6月30日资产负债率21.95%，较2024年末下降1.33个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为64.45亿元、73.00亿元、82.25亿元，分别同比增长46.08%、13.28%、12.66%；EPS分别为1.86元/股、2.11元/股、2.37元/股；当前股价对应PE分别为10.1倍、8.9倍、7.9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：产品价格大幅波动风险；大宗原辅料价格波动风险；电价调整及限电风险。

  

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