隆基绿能(601012):国内抢装带动Q2盈利修复,BC+2.0产能加速投产

#核心观点：1、2025H1公司实现收入328.13亿元，同比下降14.83%；归母净利-25.69亿元，同比大幅减亏。2、2025Q2实现收入191.61亿元，同比下降8.12%，环比增长40.35%；归母净利-11.33亿元，同比大幅减亏。3、2025H1硅片出货量52.08GW，其中对外销售24.72GW，同比增长10%以上；Q2硅片出货28.62GW，对外销售13.46GW，同环比均增长。4、2025H1组件出货量39.57GW，其中BC二代组件出货约4GW；Q2组件出货同环比均有增长。5、2025Q2末公司在手现金接近500亿元；期间费用率降低至6.23%。6、6月底BC2.0产能达24GW，年底将达50GW；预计全年硅片出货120GW，组件出货80-90GW，BC组件占比超25%。

  

   #盈利预测与评级：维持“买入”评级。BC组件优势逐步得到市场认可，渗透率将快速提升，BC溢价稳定叠加成本持续优化，存在超额盈利空间。看好公司成为行业周期的破局者。

  

   #风险提示：1、全球产业政策风险；2、技术升级迭代风险。

  

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