西部超导(688122):25H1业绩实现高增,三大业务齐头并进

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入27.23亿元，同比增长34.76%；归母净利润5.46亿元，同比增长56.72%；扣非归母净利润4.93亿元，同比增长58.32%。2、高端钛合金材料业务营收15.67亿元，同比增长22.06%，毛利率提升8.97个百分点至45.9%，产品交付顺利且新设备投产。3、超导产品业务营收7.98亿元，同比增长65.75%，毛利率提升8.11个百分点至30.8%，产能提升并实现出口订单。4、高性能高温合金材料业务营收2.45亿元，同比增长56.68%，毛利率下降3.26个百分点至18.1%，通过用户认证且产能增长迅速。5、公司整体毛利率提升6.67个百分点至38.7%，三项费用率提升1.25个百分点至6.23%，合同负债较年初提升58.94%至2.27亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年归母净利润分别为10.15亿元、11.56亿元、13.19亿元，对应PE估值分别为37倍、32倍、28倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：市场开拓不及预期、原材料价格波动风险

  

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