金卡智能(300349):Q2业绩环比改善,海外市场快速突破-中报点评

#核心观点：1、1H25公司营收15.39亿元，同比增加4%；归母净利润1.35亿元，同比减少38%。2、2Q25单季营收8.37亿元，同比增加9%，环比增加19%；归母净利润0.92亿元，同比减少23%，环比增加110%，呈现环比改善态势。3、1H25智能民用燃气终端及系统营收9.92亿元，同比增加11.49%，其中民用超声燃气终端销售额同比增幅达86.06%；智能工商业燃气终端及系统营收3.19亿元，同比减少0.52%；智能水务终端及系统营收1.09亿元，同比减少5.95%；智慧公用事业管理系统及其他营收1.18亿元，同比减少24.71%。4、1H25国内收入14.77亿元，同比增加2.39%；国外业务收入0.61亿元，同比增加49.79%。5、1H25综合毛利率35.90%，同比减少4.76pct。6、公司顺利完成质量流量计、电磁流量计、涡街流量计的防爆认证与型式评价取证，已实现近60家客户的试挂与销售突破。7、公司加大海外资源投入力度，成功完成多款重点产品的国际认证，在多个“一带一路”沿线国家成功斩获订单。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.33亿元、3.65亿元、4.05亿元。给予公司2025年PE 19x，目标价15.13元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：燃气表更新需求不及预期；智慧水务业务开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。