华恒生物(688639):Q2净利环比改善,新项目逐步放量-中报点评

#核心观点：1、华恒生物2025年上半年实现收入14.9亿元，同比增长47%，归母净利润1.15亿元，同比下降23%。2、2025年第二季度实现收入8亿元，同比增长56%，环比增长17%；归母净利润0.64亿元，同比增长1%，环比增长25%。3、氨基酸系列产品营收同比增长115%至10.6亿元，维生素产品营收同比下降25%至0.8亿元。4、综合毛利率同比下降7.5个百分点至24.1%，期间费用率同比下降1.7个百分点至15%。5、公司筹划赴港上市以推进全球化发展战略，多个新项目有望逐步释放产能。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为2.9亿元、3.8亿元、4.3亿元，同比增长54%、29%、15%；对应EPS分别为1.16元、1.51元、1.73元。给予2025年32倍PE，目标价37.12元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：新建项目进展不及预期风险；核心技术流失风险。

  

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