浙江自然(605080):受关税扰动业绩暂承压,不改长期核心竞争优势-2025年半年报点评

#核心观点：1、调整公司盈利预期，预计2025-2027年EPS为1.79元、2.49元、3.32元。2、营收受关税扰动，递延需求有望逐步释放，全年呈现前低后高趋势。3、二季度利润率暂时承压，销售毛利率同比下降5.13个百分点，扣非销售净利率同比下降6.56个百分点。4、公司前瞻布局越南及柬埔寨地区产能，供应链出海协助灵活对应关税风险，加强核心品牌客户合作关系，并持续导入新兴客户。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为1303百万元、1802百万元、2388百万元，同比增长30.0%、38.4%、32.5%；归母净利润分别为253百万元、352百万元、470百万元，同比增长36.6%、39.2%、33.5%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格持续上涨，下游消费需求不及预期等。

  

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