川恒股份(002895):磷化工产品营收快速增长,中期分红拟10股派3元股利-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收33.60亿元，同比增长35.28%；归母净利润5.36亿元，同比增长51.54%；扣非后归母净利润5.13亿元，同比增长46.50%。2、2025Q2单季度实现营收18.67亿元，同比增长29.63%，环比增长25.06%；归母净利润3.34亿元，同比增长52.48%，环比增长65.34%。3、饲料级磷酸二氢钙、磷酸一铵、磷酸业务分别实现营收8.44亿元、7.15亿元、9.54亿元，同比分别增长33.2%、38.9%、27.7%。4、子公司广西鹏越实现营收12.85亿元，同比增长70.9%；净利润-6354万元，同比减亏47.5%。5、福麟矿业磷矿石开采总量154万吨，同比增长5.35%。6、磷酸铁业务实现营收3.18亿元，同比增长104%；恒轩新能源实现净利润-2535万元，按年化计算亏损同比减少58.1%。7、销售期间费用率同比下降1.58pct至9.45%。8、公司控股和参股磷矿合计储量超过5.8亿吨，年生产能力320余万吨；未来四年控股磷矿石年产能预计增加400余万吨。9、拟实施中期分红每10股派发现金股利3元（含税），现金分红总额1.82亿元，股利支付率34.0%；2022-2024年累计现金分红15.5亿元，股利支付率62.4%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为12.89、15.73、18.47亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，产能爬坡进度不及预期，环保及安全生产风险。

  

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