上海电影(601595):《浪浪山小妖怪》表现优异,大IP战略持续深化-半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收3.62亿元，同比下降4.96%；归母净利润0.54亿元，同比下降22.18%；扣非归母净利润0.34亿元，同比下降20.13%。2、2025Q2实现营收1.14亿元，同比下降33.04%；归母净亏损0.12亿元，同比下降150.13%；扣非归母净亏损0.16亿元，同比下降211.31%。3、2025H1毛利率为25.22%，同比下降1.48个百分点；归母净利率为14.85%，同比下降3.29个百分点。4、直营影院实现票房2.73亿元，同比增长11.4%，市占率0.93%；加盟院线实现票房22.12亿元，同比增长26.1%，市占率7.57%。5、截至2025H1，拥有直营影院51家，加盟影院839家；直营银幕372块，加盟银幕5352块。6、子公司上影元实现收入4006万元，净利润1310万元。7、《浪浪山小妖怪》总票房超过13亿元，豆瓣评分8.5分。8、IP衍生产品SKU达800余个，推出200多款《浪浪山小妖怪》衍生品。9、全国首家上美影经典IP沉浸式儿童乐园“泡泡米益智乐园”开业，首日客流3000人次。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现归母净利润2.5亿元、3.1亿元、3.4亿元，同比增长175%、24%、10%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：电影票房不及预期、IP开发不及预期、行业监管加剧。

  

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