青岛啤酒(600600):量价均稳健增长,盈利能力持续改善-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、2025H1公司实现收入204.9亿元，同比增长2.1%；归母净利润39.0亿元，同比增长7.2%。2、25Q2收入同比增长1.3%，销量同比增长1.0%，单价同比增长0.3%。3、25Q2高端产品销量同比增长4.8%，主品牌青岛啤酒销量同比增长3.9%，占比提升至54.1%。4、25Q2归母净利率22.3%，同比提升1.1个百分点；毛利率45.8%，同比提升3.0个百分点。5、公司持续推进海外市场拓展和品类多元化布局。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年收入分别同比增长2.1%/2.3%/2.1%，归母净利润分别同比增长10.0%/8.1%/8.7%。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：餐饮需求恢复不及预期的风险，盈利能力改善不及预期的风险，竞争加剧的风险，食品安全的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。