恒力石化(600346):中期分红提升回报,反内卷助力相对底部反转-半年报点评

#核心观点：1、2025年H1公司实现营业收入1038.87亿元，同比下降7.69%；实现归母净利润30.5亿元，同比下降24.08%。2、公司推出2025年半年度利润分配方案，计划每股派发现金红利0.08元（含税），合计派现5.63亿元，占半年度归母净利润的18.46%。3、反内卷政策频出，国家发改委提出优化产业布局，遏制落后产能扩张；工信部等五部委印发通知开展石化化工行业老旧装置摸底评估，或将推动老旧产能淘汰。4、海内外供给侧共振，随着欧洲石化产能退出及韩国拟减少石脑油年裂解产能，石化行业有望开启新一轮向上周期。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025年归母净利润70亿元，2026年归母净利润101亿元，2027年归母净利润130亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原油大幅波动风险；行业政策不及预期风险；市场竞争加剧风险；关税风险；安全生产风险

  

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