新天绿能(600956):1H25业绩相对平稳,积极推动调峰能力建设

#核心观点：1、1H25收入109.04亿元，同比下降10.16%；归母净利润14.12亿元，同比下降1.23%。2、新能源业务方面，风电发电量80.65亿千瓦时，同比增长8.3%；平均上网电价0.42元/Kwh，同比下降0.02元/Kwh；新能源业务净利润12.8亿元，同比增长6.75%。3、天然气销售量同比下降14.6%至25.78亿方；天然气销售业务净利润3.21亿元，同比下降28.5%。4、公司正在逐步出售或转让现有控股光伏业务，多个省份光伏项目已完成剥离。5、公司积极布局燃气电厂和抽水蓄能等调峰资产，推进老旧风电场改造和海上风电项目投资。6、2H25天然气销售业务盈利有望迎来同比改善。

  

   #盈利预测与评级：基本维持2025年盈利预测不变，下调2026年净利润12.9%至24.98亿元。A股维持跑赢行业评级和目标价9元，对应2025年15.4x P/E；H股维持跑赢行业评级，目标价上调25%至5港元，对应2025年7.8x P/E。

  

   #风险提示：风电电价大幅下降，国际LNG价格大幅上涨。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。