松霖科技(603992):主业利润短暂承压,抢占智能养老新风口
财通证券 2025-08-27发布
#核心观点:1、1H2025年营收11.40亿元,同比下降21.23%;归母净利润0.93亿元,同比下降57.92%。2Q2025营收5.78亿元,同比下降24.55%;归母净利润0.48亿元,同比下降56.66%。中期分红0.48亿元,分红比率51%。2、分业务看,智能厨卫业务收入10.06亿元,大健康业务收入1.10亿元。分地区看,境内收入2.56亿元,同比下降33.54%;境外收入8.84亿元,同比下降16.78%。3、公司成功进军机器人领域,业务规划包括护理、后勤、AI陪伴、人形等机器人领域的研产销。4、1H2025毛利率33.51%,同比下降1.83个百分点。销售/管理/研发费用率分别为3.37%/13.50%/10.20%,同比分别+0.46/+4.12/+2.84个百分点。归母净利率8.16%,同比下降7.12个百分点。经营活动现金流净额1.30亿元,同比下降32.36%。
#盈利预测与评级:预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.60亿元、4.73亿元、6.46亿元,同比增速分别为-19.34%、+31.46%、+36.43%。EPS分别为0.83元、1.09元、1.49元。维持“增持”评级。
#风险提示:渠道拓宽不及预期;汇率变化;宏观环境变化
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