瑞丰新材(300910):业绩同比改善,盈利能力提升

#核心观点：1、瑞丰新材2025年上半年实现营业收入16.62亿元，同比增长10.79%；归母净利润3.70亿元，同比增长16.08%；扣非归母净利润3.54亿元，同比增长14.18%。2、第二季度营业收入8.13亿元，同比增长3.42%，环比下降4.21%；归母净利润1.75亿元，同比增长5.50%，环比下降10.09%。3、公司业绩增长主要源于产销量提升和毛利率改善，上半年润滑油添加剂毛利率36.75%，同比提升0.93个百分点。4、公司战略转型成效显著，复合剂收入占比已超60%，并积极布局海外市场，在新加坡、迪拜、比利时等地设立仓储基地。5、国内首个自主柴油机油标准D1于2025年7月发布，将于2026年7月强制执行，公司认证产品已率先落地，有望打破外资先发优势，增强国内企业竞争力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.78亿元、10.45亿元、13.17亿元，对应PE分别为21.62倍、18.15倍、14.41倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：（1）复合剂产品认证不能顺利通过；（2）产品及原料价格大幅波动；（3）行业产能投放超预期，竞争加剧；（4）汇率大幅波动；（5）国际政策变化。

  

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