中国外运(601598):国际货代显韧性,2H盈利环比将改善-中报点评

#核心观点：1、1H25营收505.2亿元，同比-10.4%；归母净利19.5亿元，同比+0.08%；扣非归母净利14.0亿元，同比-22.3%。2、代理及相关业务分部利润12.2亿元，同比-1.2%；其中空运代理货量同比-0.5%，利润同比-59.6%；海运代理货量同比+6.2%，利润同比+5.4%。3、专业物流业务收入143.2亿元，同比-5.9%；分部利润3.2亿元，同比-22.4%。4、来自合联营公司投资收益6.9亿元，同比-29.6%；其中中外运敦豪投资收益4.6亿元，同比-38.7%。5、拟出售25%路凯国际股权，预计带来处置收益17.93亿元和现金流入约44.42亿元。6、中期每股派息0.145元，分红率53.5%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为102,452百万元、107,575百万元、111,878百万元；归属母公司净利润分别为4,063百万元、4,312百万元、4,580百万元。维持“买入”评级，目标价A股6.80元人民币，H股5.40港币。

  

   #风险提示：全球经济衰退；业务量增长低于预期；地缘政治风险。

  

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