中国平安(601318):银保NBV增速强劲,产险COR显著优化-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1集团归母净利润680.47亿元，同比-8.8%；归母营运利润777.32亿元，同比+3.7%。2、人身险业务NBV同比+39.8%至223.35亿元，NBV margin同比+9pct至30.5%。3、银保渠道NBV同比+168.6%，首年保费同比+77.6%；代理人渠道NBV同比+17%。4、产险原保费同比+7.1%至1718.57亿元，COR同比-2.6pct至95.2%。5、集团内含价值较上年末+5.5%至15013.49亿元。6、净/综合投资收益率分别为1.8%/3.1%，同比-0.2pct/+0.3pct。7、拟派发中期股息每股0.95元。

  

   #盈利预测与评级：调整2025-2027年EPS预测值为7.1/8.2/9.1元，预计2025年PEV为0.8倍，对应目标价67.4元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：政策变动、改革不及预期、权益市场波动、利率持续下行。

  

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