值得买(300785):业务结构优化升级,全面AI战略释放增长潜力-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司营收5.8亿元，同比下降19%，主要因低毛利业务战略性收缩及业务升级；归母净利润0.13亿元，同比增长66%，部分受益于递延所得税抵免0.06亿元；毛利率49.2%，同比提升2.2个百分点。2、分产品看，信息推广收入2.4亿元（同比-22%），互联网效果营销平台收入1.6亿元（同比-1%），运营服务费收入1.6亿元（同比-13%）。3、平台内容发布量超2千万篇（同比+31%），MAU 0.38亿人（同比+1.3%），注册用户数0.3亿人（同比+5%），移动端App激活量0.8亿（同比+7%），下单用户渗透率15.6%（同比+2个百分点）。4、全面AI战略取得进展：AIUC标签识别量在618期间同比扩大15倍，首页人均GMV同比+15%；AIGC内容发布量同比+43%，社区内容阅读时长同比+5%；AI管家订单转化率同比+163%。5、月均调用第三方大模型API的tokens达736亿，较2024年12月提升84%；“海纳”MCP Server内容输出超822万次（环比+82%），与多家公司及平台达成合作。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年公司营收分别为13.7亿元、15.8亿元、18.2亿元，归母净利润分别为0.9亿元、1.1亿元、1.3亿元，当前股价对应PE分别为82.2倍、68.3倍、57.6倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：电商政策变化风险、创新业务拓展不及预期等。

  

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