中国平安(601318):NBV强劲增长,OPAT提升-1H25中报点评

#核心观点：1、1H25归母净利润同比下降8.8%，归母营运利润（OPAT）可比口径同比增长3.7%。2、寿险新业务价值（NBV）可比口径同比增长39.8%，主要由银保渠道高速增长驱动。3、财产险综合成本率（COR）同比下降2.6个百分点至95.2%，承保表现大幅改善。4、财险保费同比增长7.1%，非车险业务增长13.8%。5、非年化综合投资收益率为3.1%，同比上升0.3个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年归母净利润分别为118,721/128,313/139,307百万元，EPS分别为6.71/7.25/7.87元。基于DCF估值法，A/H股目标价分别为人民币76.00元/港币75.00元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：NBV增长大幅恶化，COR大幅恶化，投资收益大幅恶化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。