上海电影(601595):业绩基本符合预期,IP运营加速推进

#核心观点：1、1H25收入3.62亿元，同比下降5.0%；归母净利润5,376万元，同比下降20.4%；扣非归母净利润3,441万元，同比下降20.1%。2、2Q25收入1.14亿元，同比下降33.0%；归母净亏损1,151万元；扣非归母净亏损1,619万元。3、1H25全国电影票房292.31亿元，同比增长23%，但二季度票房表现相对平淡。4、公司直营影院1H25含服务费票房2.73亿元，全国影投排名第11，较去年同期提升2名。5、公司引入特色运营模式，打造差异化、沉浸式消费体验。6、2Q25毛利率8.5%，同比下滑明显。7、1H25上影元收入4,006万元，净利润1,310万元，均较去年同期下滑。8、《浪浪山小妖怪》预测总票房超16亿元，与40余家企业达成合作，IP衍生产品SKU达800余个。9、动画番剧《中国奇谭2》预计或于4Q25上线。10、公司探索AI+生态，发布AI产品“芙崽”，并联合AI生态伙伴拓展IP运营新路径。

  

   #盈利预测与评级：维持25/26年盈利预测。维持跑赢行业评级，上调目标价8.6%至38元，较现价有17.6%的上行空间。

  

   #风险提示：电影票房表现不及预期，IP衍生开发不及预期。

  

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