联瑞新材(688300):PCB球硅需求旺盛,公司高端粉体产能持续建设

#核心观点：1、1H25收入5.19亿元，同比增长17.12%；归母净利润1.39亿元，同比增长18%。2、1H25扣非净利润1.28亿元，同比增长20.7%；经营活动现金流净额0.43亿元，同比下降57.2%。3、2Q25营收2.81亿元，同比增长16.4%，环比增长17.5%；归母净利润0.76亿元，同比增长14.9%，环比增长19.9%；毛利率同/环比变化-1.8/+0.4ppt至41%。4、算力需求提升推动PCB/CCL/上游材料需求增加，全球PCB市场2025年产值预计同比增长6.8%，高阶CCL市场2024-26年复合增长率预计26%。5、公司规划建设3,600吨高性能球硅产能，一期1,200吨有望于2026年投产。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年盈利预测不变，上调2026年盈利预测14%至4.39亿元，维持“跑赢行业”评级。

  

   #风险提示：封装材料需求不及预期，公司高端粉体认证及销售进度不及预期。

  

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