江中药业(600750):OTC承压,健康消费品表现亮眼

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收21.41亿元，同比下降5.79%；归母净利润5.22亿元，同比增长5.80%；扣非归母净利润4.82亿元，同比增长2.31%。2、单Q2实现营收9.57亿元，同比下降4.20%；归母净利润2.37亿元，同比增长5.68%；扣非归母净利润2.21亿元，同比增长6.71%。3、非处方药类产品收入15.50亿元，同比下降10.14%，毛利率76.14%，同比增加1.09个百分点。4、处方药类产品收入3.60亿元，同比增长7.44%，毛利率43.05%，同比增加1.21个百分点。5、健康消费品及其他收入2.28亿元，同比增长17.35%，毛利率38.82%，同比减少2.04个百分点。6、2025Q2公司毛利率64.60%，销售费用率24.72%，净利率26.41%。7、公司实现中期分红，每10股分配现金红利5元（含税），预计派发3.17亿元，占2025H1归母净利润的60.78%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为49.02亿元、54.09亿元、59.56亿元，同比增速分别为10.52%、10.34%、10.11%；归母净利润分别为8.91亿元、10.04亿元、11.36亿元，同比增速分别为12.98%、12.80%、13.10%。鉴于公司为消化类中药龙头，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业政策变化风险、原材料价格及供应风险、与集采相关的系列风险等。

  

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