联瑞新材(688300):上半年业绩符合预期,持续开拓高端新产品

#核心观点：1、2025年上半年营业收入5.19亿元，同比增长17.12%；归母净利润1.39亿元，同比增长18.01%；扣非净利润1.28亿元，同比增长20.69%。2、二季度单季收入2.81亿元，同比增长16.38%，环比增长17.55%；归母净利润7561万元，同比增长14.89%，环比增长19.94%。3、综合毛利率40.84%，同比下降1.00个百分点，但二季度单季毛利率41.03%，环比提升0.41个百分点。4、高阶产品营收占比上升，技术壁垒与品牌价值持续提升。5、聚焦高端芯片封装、先进封装、高频高速覆铜板、新能源汽车导热材料等领域，突破多项技术难题，推出多款新型功能性粉体材料。6、拟投资1.29亿元建设年300吨先进集成电路用超细球形粉体生产线项目；拟通过可转债募资投资4.2亿元建设高性能高速基板用超纯球形粉体材料项目，投资3.9亿元建设高导热高纯球形粉体材料项目。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为3.20亿元、3.99亿元、4.95亿元，EPS分别为1.32元、1.65元、2.05元，当前股价对应PE分别为48倍、38倍、31倍。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：能源成本上涨、新项目投产不及预期，下游需求不及预期。

  

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