新澳股份(603889):羊绒业务持续放量,期待新澳越南及新澳银川产能兑现-2025H1业绩点评

#核心观点：1、2025H1营收25.5亿元，同比-0.1%，归母净利润2.7亿元，同比+1.7%。2、Q2营收14.5亿元，同比-0.4%，归母净利润1.7亿元，同比-0.4%。3、羊绒业务收入同比+16%，毛精纺纱线和羊毛毛条收入分别-3%和-16%。4、主业毛利率同比+0.8pct至21.4%，得益于生产成本降低及产品结构优化。5、销售和管理费用率分别同比+0.2pct和+0.4pct，财务费用率同比-0.8pct，整体费用率同比-0.3pct。6、所得税率同比+3.1pct至16.2%，归母净利率同比+0.2pct至10.6%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润4.3亿元、4.8亿元、5.2亿元，现价对应PE为11倍、9倍、9倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、终端零售需求疲软；2、海外品牌恢复不及预期；3、公司海外产能爬坡不及预期。

  

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