健麾信息(605186):收入稳健增长,海外加速布局-中报点评

#核心观点：1、公司1H25实现收入1.59亿元，同比增长9.0%；归母净利润503万元，同比下降83.0%；扣非归母净利润488万元，同比下降78.2%。2、利润下滑主因国内市场需求减弱，公司积极开拓智能化静配中心、物流与移动机器人等新兴业务，但新兴业务利润率有待提升，叠加应收账款坏账损失增加。3、公司1H25毛利率为44.7%，同比下降15.9个百分点，推测因新兴业务收入占比提升但毛利率较低。4、销售/管理/研发费用率分别为10.1%/14.6%/6.1%，公司积极强化销售推广能力。5、经营性现金流量净额为-2410万元，同比大幅收窄，回款情况显著改善。6、智慧药房业务收入同比有所下滑，但长期成长空间看好，业务覆盖国内千余家医院，全国十强医院中有5家、50强医院中超50%为公司客户。7、海外市场取得突破，已在中国台湾、沙特阿拉伯、俄罗斯、中国香港、马来西亚、泰国及英国市场取得订单，设备在沙特阿拉伯2家医院试用。8、公司战略拓展“智慧药店”模式并计划全国批量推广。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为0.60/0.81/1.03亿元。公司为国产药品智能化设备领导者，业务竞争力强且海外市场持续拓展，给予2026年45倍PE，对应目标价26.65元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新兴业务拓展不达预期，在研进度不达预期，行业竞争加剧风险。

  

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