科德数控(688305):航天军工与民用端多场景开花,产能扩建进入收尾-公司简评报告

#核心观点：1、2025半年报营业收入2.95亿元，同比增长15.24%，主要因自动化生产线订单需求显著增长。2、归母净利润0.49亿元，同比增长1.27%，增幅不及营收，主要因摊销股份支付费用、员工薪酬增加、研发费用增长。3、毛利率38.67%，净利率16.64%，毛利率下滑主要因产线业务占比达53.66%。4、深耕航空航天军工领域，与航天体系用户合作突破，开拓新用户，产品用于加工关键部件，技术获头部企业认可，机床产品在四大集团近50家单位应用；与沈阳航空、中航沈飞合作组建中试基地，聚焦国产大飞机复杂结构件加工。5、民用端多应用场景需求增加，产品在民用航空、低空经济、汽车、电子等领域获认可，德创系列整机新签订单金额同比增长显著，数量占整机产品约20%。6、研发投入0.98亿元，同比增长27.10%，营收占比33.34%；新增授权专利54项，申请中专利25项，注册商标5项，承担省市级项目3项；推出新机型五轴车铣复合加工中心；实现AI模型本地运行，提升加工效率精度。7、募投产能进入收尾期，大连厂试运行，银川和沈阳厂区主体建设完成，预计下半年投入使用，扩产释放产能消化订单。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为1.37亿元、1.84亿元、2.30亿元，EPS对应PE分别为60.63倍、45.18倍、35.99倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争格局加剧风险；技术迭代升级风险；毛利率波动风险；宏观环境风险。

  

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