中国平安(601318):OPAT增速稳中有进,CSM余额筑底回升-1H25业绩点评

#核心观点：1、公司2025年中报归母净利润680.47亿元，同比下降8.8%；归母营运利润777.32亿元，同比增长3.7%。2、寿险及健康险业务NBV达223.35亿元，同比增长39.8%，NBV Margin上升9.0个百分点至30.5%。3、财险业务净利润100.56亿元，同比增长1.0%，综合成本率95.2%，同比优化2.6个百分点。4、期末险资投资组合规模超6.20万亿元，较年初增长8.2%；净投资收益率1.8%，综合投资收益率3.1%。5、寿险及集团EV较年初增速分别为8.2%和5.5%；期末集团每股内含价值82.45元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-27年归母净利润为1305.63亿元、1367.57亿元和1438.41亿元，同比增速为3.1%、4.7%和5.2%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：长端利率趋势性下行，权益市场波动，研报测算及更新不及时风险

  

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