瑞丰新材(300910):盈利稳定增长,添加剂需求向好

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入16.62亿元，同比增长10.79%；归属于上市公司股东净利润3.7亿元，同比增长16.08%；扣除非经常性损益净利润3.54亿元，同比增长14.18%。2、原材料价格走弱，Brent原油均价同比-15.11%，基础油均价同比-7.93%；毛利率36.34%，同比+0.59pct，净利率22.34%，同比+1pct。3、公司复合剂产品认证持续突破，多个产品通过国外第三方台架测试并取得OEM认证。4、上半年国内润滑油添加剂出口量同比增长7.51%，河南省出口量同比增长11.46%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.83亿元、10.11亿元、11.60亿元，对应PE分别为21.3倍、18.6倍、16.2倍，维持“买入-B”评级。

  

   #风险提示：原材料涨价风险、海外市场政策风险、复合剂产品认证不能顺利通过的风险。

  

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