仙乐健康(300791):新消费收入增长亮眼,关注BF个护剥离情况

#核心观点：1、1H25收入20.42亿元，同比+2.57%；归母净利润1.61亿元，同比+4.31%。2、中国区新消费客户收入占比提升至50%，同比增长近50%，跨境电商及私域客户收入超翻倍增长；传统长青客户收入放缓。3、欧洲收入同比+22%；美洲收入同比+4.3%；其他地区收入同比-22.9%，但软糖业务在印尼市场快速增长。4、2Q25毛利率33.3%，同比基本平稳；其他地区毛利率大幅提升15.2ppt。5、BF上半年亏损0.87亿元，亏损同比扩大，受个护业务拖累。6、公司拟为BFPC寻求投资、剥离或出售，优化美洲业务。

  

   #盈利预测与评级：下调25/26年盈利预测12%/8%至3.5/4.7亿元；维持目标价35.3元，对应31/23倍25/26年P/E；维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：需求疲弱，海外利润率低于预期，竞争加剧。

  

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