中泰股份(300435):"装备制造+气体运营"双引擎发展,海外订单占比已近40％

#核心观点：1、2025H1公司实现总营业收入13.02亿元，同比减少4.79%；归母净利润1.35亿元，同比增长9.14%；扣非归母净利润1.26亿元，同比增长6.02%。2、设备销售收入5.83亿元，同比增长7.52%；毛利率42.28%，同比提升12.83个百分点；在手订单24.42亿元，海外订单占比近40%。3、燃气运营板块营业收入6.44亿元，同比减少18.64%；归母净利润4995.22万元，同比减少66.02%；毛利率5.06%，同比下降4.53个百分点。4、气体运营收入0.76亿元，同比下降8.37%；毛利率15.78%，同比下降5.87个百分点。5、公司确立“设备制造+投资运营”双引擎经营模式，积极布局海外市场和新兴领域。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为27.94亿元、32.96亿元、39.29亿元，增速分别为2.9%、17.9%、19.2%；归母净利润分别为4.13亿元、5.11亿元、6.09亿元，增速分别为629.8%、23.7%、19.3%。

  

   #风险提示：上游大宗原材料价格上涨风险、在手订单交付不及预期风险、新建产能推进不及预期风险、海外拓展不及预期风险、商誉减值风险。

  

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